“双减”后首家教育上市公司，陷入退市边缘？ DATE: 2023-12-04 11:38:49
退市或沦为壳公司已经是后首难以回避的选择 。
撰文 | 一晖
2022年6月22日 ，家教金太阳教育正式登陆纳斯达克 ，育上缘成为“双减”后首家登陆美股市场的市公司陷市边教育公司 。
然而到本月 ，入退金太阳教育股价已跌破1美元红线 ，双减并于7月21日创造了历史新低的后首0.8美元 。
短短一年间 ，家教为何金太阳教育从逆势第一股走到退市边缘？
流血上市
金太阳教育的育上缘上市本身就付出了重大的代价 。
资料显示 ，市公司陷市边金太阳教育成立于1997年 。入退创始人、双减CEO翁学院来自浙江温州文成县 ，后首曾是家教文成县高考文科状元 ，毕业于温州师范学院（现为温州大学） 。
在上市前，金太阳教育通过两个独立实体经营一所私立小学（温州瓯海艺术学校）和一所私立中学（崇文中学）；三家儿童和成人辅导中心；一家与高中合作提供语言课程的教育公司（上海勤尚教育） ，以及一家为公司的学校和辅导中心提供服务的公司 。
实际上 ，早在2021年5月 ，金太阳教育就曾首次向美国证监会(SEC)递交招股书 ，当时预计发行500万股A类普通股 。
然而 ，随着民促法实施条例与“双减”政策相继下发 ，金太阳教育无奈进行调整 。发行规模调至440万股 ，并进行了重组 。此次重组中 ，金太阳教育出售其所持有的上海金太阳的所有股份 ，并剥离其通过合同安排控制的崇文中学实体；同时金太阳教育的子公司也终止了与瓯海艺术学校的VIE协议 。
此举也让金太阳教育的业绩缩水 ，根据当时的招股书显示 ，2020和2021财年 ，来自上述两所学校的收入占总营收比重分别为45%和31% 。金太阳也坦言 ，剥离这两项业务，将对其运营和财务产生重大不利影响 。
但最终 ，金太阳教育还是成功上市 。上市首日股价高开高走 ，开盘涨超390% ，两度触发熔断 。次日盘中最高达29.64美元，较发行价上涨741% 。之后，金太阳教育股价一度触及过95美元 。
可需要看到的是，金太阳教育的股价并没有业绩支撑 ，更多是因而流通股有限而被炒作的成果 。
缺乏业绩支撑
上市首期半年报中 ，金太阳教育营收为720万美元 ，同比下降3%；净利润为40万美元 ，同比下降75%。财报发布后 ，金太阳教育股价一路暴跌，仅半年 ，其股价直接跌破1美元 ，上演了“跳楼式”行情 。这也为后续的持续下跌埋下伏笔 。
今年以来 ，其股价短暂回到了1美元以上 ，甚至出现过单日股价暴涨125.7%的情况 。但其业绩似乎始终处于低迷状态 。
2022财年 ，金太阳教育实现营收1081.5万美元 ，同比下滑28% 。毛利约480万美元 ，同比减少了约400万美元 ，下滑45% 。
财报中提到，其提供语言课程的上海勤尚教育 ，收入从480万美元下降到330万美元 ，降幅达30% ，合作学校数量从2021财年的64所减少到2022财年的58所 。尽管勤尚教育非英语外语辅导班的学生人数从2021财年的2682人增加到2022财年的3041人，但新学员在2022财年的课程时数减少 ，学员平均收入从2021财年的1778美元下降到2022财年的1023美元 。其他培训中心受疫情影响，也出现了不同程度的下滑 。
不仅营收规模收缩 ，利润也在下滑 。2022财年 ，金太阳教育的整体毛利率从2021财年的59%降至44% ，大幅减少15个百分点；净亏损为210万美元 ，2021财年的净利润约130万美元 ，出现了由盈转亏 。
受持续低迷的财报数据影响 ，刚刚有所恢复的股价随即又出现下跌。到7月 ，其股价跌破1美元 ，并持续震荡下滑，从7月17日至今的6个交易日 ，金太阳教育股价再也没能回到1美元以上 ，目前 ，其总市值仅有1633.64万美元 。
按照纳斯达克的规定 ，要是一家公司在连续30个交易日的平均收盘价低于1.00美元 ，则该公司将被视为低于合规标准。从目前的股价趋向看 ，除非金太阳教育尽快采取措施挽救股价 ，否则可能最终会面临无奈面临退市的局面 。
而在退市风险背后 ，金太阳教育的业务已经很难找到爆发点 。
核心业务之困
实际上 ，金太阳教育的核心业务并不仅是目前的上市板块 。
根据官网，其办学范围涵盖学前教育 、小学 、中学 、高复班 、小语种业务 、外语培训等 。其中高复班、小语种业务 、外语培训业务属于上市板块。对比招股书可以看到，在招股书中 ，金太阳教育定位于“在中国提供非英语外语(主要是西班牙语)辅导服务的公司”。
在当时调整之后 ，金太阳教育就仅仅剩辅导业务和后勤及咨询服务业务 。2020财年，金太阳的辅导业务收入仅仅有423.9万美元 ，后勤及咨询服务收入仅仅有2.7万美元 ，这两项收入几乎都算不上主营。
在这种情况下 ，金太阳教育本身并没有找到好的出路 ，甚至都难以将重心放到上市公司的业务中 。
在教育机构中 ，类似金太阳教育的情况还有不少机构 。例如安博教育 ，去年11月 ，其宣布同意以1200万美元现金将安博教育 、安博教育管理和安博教育集团的全部股权出售给Clover Wealth 。这也使得安博教育出售了其在中国的几乎所有资产。但目前 ，安博教育的股价已经跌至0.22美元 ，同样处于退市边缘。
近年来，由于相关业务的低迷，已经有不少教培机构退出美股市场 。瑞思教育 、朴新教育 、流利说 、海亮教育等等 ，都已经相继退市；美联教育 、安博教育、库客音乐 、丽翔教育 、一起教育的股价也都在1美元以下 ，徘徊在退市边缘。此外 ，瑞思教育已成为壳公司 ，在与NaaS完成合并后退出资本市场；目前 ，红黄蓝更名后的“启今教育” ，也已成为壳公司 。
或许 ，对于剥离主营业务、陷入挣扎的教培机构而言 ，退市或者沦为壳公司已经是难以回避的选择 。